一分钟认识可转债

	可转债全称为可转换公司债券，在目前国内市场，是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券，可转债具有债权和期权双重属性。可转债为公司债券附加公司股票的看涨期权，从而成为一种兼具债券和股票特性的复合衍生品种。债券属性：其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息。股票属性：可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股票上涨收益及股息收入。
拟任基金经理李东骞董事总经理(MD)、联席投资总监、监事	李东骞先生，美国注册金融分析师(CFA)、工学硕士、工商管理硕士。历任美国前沿(FORE)基金管理有限公司高级经理，中信证券股份有限公司交易与衍生产品业务部副总裁、投资经理助理，现任前海开源基金管理有限公司董事总经理(MD)、联席投资总监、监事。

可转债的投资价值和优势


1.宏观经济催生可转债投资良机
目前A股市场处于多年来的低点，随着政治环境的明朗，改革逐步深入，制度红利将逐步释放，经济开始进入高效、可持续的增长阶段，A股市场正在启动新一轮的慢牛过程，可转债的投资价值凸显。此外，近年来可转债规模的扩容，困扰可转债投资的品种问题将得到解决，转债融资潜力将被充分发掘，投资价值显现。
2.震荡市场环境中可转债投资优势显著
防御能力：当股市下跌风险加大时，投资于收益率高、转股溢价率低的转债，可有效降低风险。收益能力：当股市行情启动时，可转债亦随之反转，此时股性表现突出，尤其是对基础股票价格变动敏感的转债表现更优，可以较大程度地分享股票上涨带来的收益。
3.投资者需要攻守兼备的投资品种来控制风险，获取收益，可转债提供了投资良机
资料来源：Wind资讯	对比2005年以来中证转债指数、中证全债指数、沪深300指数的累计风险收益情况。长期来讲，可转债的收益率不逊色于股票，而且波动性明显小于股票；另一方面，转债的收益率远高于信用债，但波动性略高，但仍在可承受范围之内。可转换债券作为一种长期的投资方式，具有较高的投资价值。
4.可转债市场已处于历史低位，进入了价值投资区域
可转债底价溢价率：	可转债平价溢价率：
	资料来源：中金公司研究部
转债目前的估值水平处于历史低位，底价溢价率与平价溢价率基本都在十年来的较低点。
可转债到期收益率：	可转债隐含波动率：
	资料来源：中金公司研究部
转债现在的加权平均收益率超过3%，处在历史较高水平，平均久期3-4年，意味着债券的利息收入水平与安全边际较高；当前价格的隐含波动率也处于低位，转债期权价格被低估。
5.可转债基金是投资的较好选择
随着可转债品种的增多，可转债基金需求将出现井喷增长，可转债定价机制较为复杂，投资者选择可转债基金是投资的较好选择。